기업분석 - 세종공업(033530) 수소차 라인업 확대에 따른 수혜 전망?

안녕하세요. 토요일은 신나게 놀고 일요일은 할 게 없어 항상 못다 본 리포트들을 살펴보는 게 어느새 일상이 되어 버렸습니다. 개인투자자들이 얻을 수 있는 정보는 한정적이고 사실상 여러 산업들의 전망에 대해서 분석하기에는 한계가 있기에 아무래도 리포트에 대한 의존도가 높을 수밖에 없는데요. 객관적인 지표나 자료들을 바탕으로 스스로 분석하는 방법에 대해서 열심히 공부를 해봐야겠습니다.

 

 

▣ 기업개요

이번에 살펴볼 기업은 바로 세종공업입니다.

 

시가총액: 2,874억 원

PBR: 0.70배

PER: N/A

 

동사는 자동차용 배기계 부품을 생산 및 판매하는 사업을 주 사업으로 영위. 주요 제품으로는 자동차용 소음기, 배기가스 정화기 및 기타 자동차 부품이 있음.

주요 고객은 현대/기아자동차이며 현대자동차의 국내 점유율을 기준으로 공급비중을 적용하면 약 28%의 시장점유율을 확보함.

2009년 현대, 기아차의 품질 5 스타 최상위 등급인 그랜드 품질 5 스타를 현대, 기아자동차 협력사 중 최초로 인증받음.

출처 : 에프앤가이드

 

▣ 매출 구성

주요 매출 구성비는 배기가스 정화장치와 머플러에서 수익을 내고 있습니다. 이 머플러는 차량 뒤에 있는 배기구라고 불리는 구멍을 뜻하며 이 머플러가 없으면 엔진에서 발생하는 압축공기가 터지면서 시끄러운 소리가 나게 됩니다. 보통 20년이 넘은 오래된 차량들의 경우 이 머플러가 망가지게 되면 마치 튜닝이라도 한 듯 시끄러운 배기음이 들려오기도 하죠. 참고하시면 좋겠습니다.

 

▣ 리포트 체크

http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=580934

관련 리포트를 한번 살펴보도록 하겠습니다. 리포트는 SK증권의 서충우 애널리스트님의 리포트입니다. 해당 리포트는 따로 매수의견을 제시하지 않았습니다. '수소차 부품 사업의 빠른 성장 전망!' 이라는 타이틀의 리포트입니다.

 

동사는 머플러와 컨버터 등 자동차 배기 시스템 국내 1위 업체이며 2014년 자동차용 센서, 조향시스템의 조향 모듈, 자율주행 레이더 모듈, 수소 전기차의 수소센서류 등을 만도와 현대모비스에 공급하고 있는 아센텍을 인수하였으며 수소차 금속분리판 사업을 영위하는 세종 이브이를 설립하는 등 배기 시스템뿐만 아니라 자동차를 대상으로 하는 매출구조 다변화를 시도하고 있습니다.

세종공업은 특히나 본업보다는 자회사의 매출 성장이 크게 기대가 되고 있습니다. 특히나 본 리포트는 세종 이브이에 대한 매출 성장을 기대하고 있는데요. 내용은 이렇습니다.

 

최근 현대차 그룹 자회사인 현대위아에서 전기차 전용 플랫폼인 E-GMP를 개발하였으며 수소차 라인업 확대를 검토하고 있으며 이에 따라 부품 비용 절감 및 조립 공정 단순화를 위하여 부품 모듈화를 연구하고 있다고 밝혀왔습니다.

 

현재 현대차는 넥쏘라는 수소 승용차 상용화는 물론이고 수소 트럭까지 해외로 수출하고 있을 정도로 현재까지는 수소차 시장에서는 주도권을 쥐고 있는데요. 주도권을 유지하기 위해서 더욱 힘쓸 것으로 예상하고 있습니다.

시장의 현상황은 이러한 가운데 세종공업의 자회사인 세종 이브이는 수소차용 연료전지 스택의 핵심 부품인 금속분리판 공급을 준비하고 있으며 올해 1분기 내에 현대모비스로 납품이 가능한 상황이라고 합니다. 거기다 수소차 1대당 금속분리판의 소요금액이 수백만 원에 달하는 수준이기에 현대차의 수소차 생산량 및 라인업 확대에 따라 빠른 속도로 실적 개선을 이룰 수 있으며 중장기적으로도 엄청난 성장 모멘텀이 되어줄 것으로 판단하고 있습니다.

 

▣ 보도자료

보조금만 '4억원' 수소 트럭, 올 하반기 투입

수소 트럭에 대한 지자체 보조금 2억 원, 국고보조금 2억 원 총 대당 4억 원의 보조금을 지원하여 엑시언트 수소 트럭을 시범 운행을 할 계획이라고 합니다. 아직까지는 시범용으로 투입되는 수준이라 구체적은 금액은 밝혀진 바가 없으며 CJ대한통운이나 현대 글로비스, 쿠팡 등 물류사들이 참여한다는 소식입니다.

[단독] 현대차, 수소트럭 '엑시언트' 이스라엘서도 달린다

수소 트럭이 이스라엘에서 시범 운행될 예정이라고 합니다. 한번 참고하시면 좋겠습니다.

현대차 수소트럭, 스위스 '와트도르' 에너지상 수상 - 내외뉴스통신

현대차의 수소 트럭이 스위스 와트도르 에너지상을 수상했다는 소식입니다. 참고하시면 좋겠습니다.

 

▣ 컨센서스

연 매출 규모는 2019년 12월 기준 1조 2천억 원 수준이며 이중 자회사 매출이 약 8천억 원이 넘어갑니다. 세종공업 본업의 영업이익은 오히려 4년 연속 적자를 기록하고 있습니다. 이점은 한번 참고하셔야겠습니다.

 

특히나 올해 친환경자동차에 대한 관심이 집중되고 있으며 자동차 전장화 역시 글로벌 제조사들의 이목이 집중되고 있는 이 시점에서 자회사인 에센택과 세종 이브이의 매출 규모와 영업이익 규모는 예상대로만 받쳐준다면 급속도로 성장할 수 있으리라 보입니다만 지금 현 상황은 다소 과도기적인 상황으로 보입니다.

 

 

▣ 재무분석

자산규모는 꾸준히 성장세를 이어나가고 있습니다. 부채도 192%로 낮다고는 볼 수 없으나 다소 안정적인 수준에 속합니다. 다만 아쉬운 점은 유동비율이 상당히 낮습니다. 3Q20 기준으로 유동자산 6,588억원에 유동부채 6,573수준으로 유동비율은 약 100% 수준인데 보통 안정적인 유동비율이 150%라고 하니 아쉬운 편에 속합니다. 이점은 참고하셔야겠습니다.

 

▣ 차트분석

차트 한번 살펴보도록 하겠습니다. 거의 4~5년간 주가는 계속해서 하락세를 이어갔습니다. 약간의 반등은 있었지만 꾸준한 하락세를 보였으며 이후 작년 3월 코로나로 인하여 주가가 바닥을 형성한 이후 반등하였으며 지금까지 꾸준한 상승세를 보이고 있죠.

 

앞으로 자회사의 성장 전망이 기대되면서 꾸준한 성장세를 기록하였음에도 불구하고 아직도 주가 상승의 여력은 남아있다고 판단이 들며 이제 상승 초입에 접어든 것이 아닌가 하는 생각이 듭니다. 

 

일봉 차트상으로 봤을 때 주가 지속해서 횡보하다가 단기 추세선인 5일선과 15일선 20일선이 60일선을 뚫고 정배열을 이루면서 우상향 하는 추세에 접어들었습니다. 아직까지는 상승초 입부분이니 지속적으로 관찰하시면서 대응하시면 좋겠습니다.

 

제가 쓰는 글은 여러분들에게 투자를 권유하거나 종목을 추천하는 글이 아닙니다. 항상 판단은 본인 스스로 직접 생각하고 고민한 후에 천천히 투자하시길 바라겠습니다.

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