기업분석 - 엘앤에프(066970) 2차전지 관련주

안녕하세요. 2020년 12월 30일 결국 2020년의 마지막 장이 끝이 났습니다. 다들 올 한해 정말 고생 많으셨습니다. 오늘 장 다들 어떠셨나요? 사실 마지막날이라 흐지부지하게 끝날줄 알았지만 정말 제 계좌에서는 안오른 종목을 찾아보기가 어려울 정도로 죄다 올랐습니다.

 

특히 오늘 장 동태를 살펴보면 코스피의 경우 오전에는 개인 투자자들의 매수세가 강했는데 오후에 갑자기 매도세가 증가하였으나 기관과 외국인이 매수하면서 오늘 코스피 1.88% 오른채 마감하였으며 코스닥은 어제도 이어 오늘도 개인 투자자들의 매수세를 보이면서 1.15% 상승 마감하였습니다.

 

오늘 살펴볼 기업은 바로 엘앤에프입니다. 제가 최근에 2차전지 관련주들의 종목들을 소개하는 글을 많이 올리고 있는데요. 그만큼 해당 산업의 성장 전망이 뚜렷하기 때문입니다. 애플이 전기차를 만든다고 선언하자 국내의 많은 관련주들의 주가가 들썩였으며 LG전자가 전기차를 만든다고 밝히자 주가가 폭등을 할 정도로 시장은 전기차에 대한 관심이 아주 뜨겁습니다. 그렇기에 우리는 2차전지 시장이 성장함에 따라 수혜를 입을 종목들을 지금이라도 늦지 않았으니 꾸준히 수익을 내줄 종목을 잡아서 수익을 낼 수 있어야겠죠?

 

“애플, 2024년까지 자율주행 전기차 생산”

보도자료 하나 보고 가겠습니다. 위에서도 언급드렸지만 애플이 최근에 2024년까지 자율주행 전기차를 생산하겠다고 밝혀오면서 국내 주식장을 뜨겁게 달궈왔습니다. 특히나 자동차시장은 오랜 역사를 지닌 기업들이 많은 만큼 기술력의 장벽이 높다보니 신규 업체들이 진입하기에는 진입 장벽이 상당히 큽니다만 테슬라의 효과인지 몰라도 IT산업, 전자쪽 산업에 종사하고 있는 기업들도 자율주행 전기차를 생산하겠다고 밝혀오고 있습니다.

 

이제는 OEM이 흔해진 지금 전기 구동계와 전장부품 기술 개발 능력만 있다면 충분히 자동차 시장도 진입해볼만 하다고 판단 한것이겠죠. 부족한 하드웨어 기술이야 OEM이나 자회사 인수 등 방안은 충분히 마련할 수 있으니까요. 이제 더이상 완성차 제조업체들이 우물안에서만 경쟁하는 시대가 끝난듯 싶습니다. 

 

그렇다면 엘앤에프는 어떤 소재를 생산하는 기업일까요? 리튬이온전지를 구성하는 4대 주요 물질이 있습니다. 전해액, 분리막, 음극 그리고 양극입니다. 이중에서 엘앤애프는 양극활물질 즉 양극재를 생산하여 공급하는 기업입니다. 

엘앤에프, LG에너지솔루션과 1조4500억원 규모 양극재 공급계약 - 전자부품 전문 미디어 디일렉

그러면 이 엘앤에프의 양극재 기술력은 과연 어느정도인지 알아야겠죠? 엘앤에프는 니켈 함량이 80% 이상인 니켈과 코발트, 망간, 알루미늄 하이니켈 양극재를 이번에 LG화학의 배터리 사업부에서 분사된 LG에너지솔루션과 1조 4547억원 규모로 공급 계약을 맺었다고 밝혀왔습니다. 

 

현재 엘앤에프의 양극재가 활용된 배터리가 어디에 납품이 될지는 정확하게 밝혀진 바는 없으나 테슬라에 공급할 신형 21700 원통형 배터리로 추정하고 있다고 보도자료에서는 밝혀왔습니다. 

 

http://consensus.hankyung.com/apps.analysis/analysis.downpdf?report_idx=578708

관련 리포트 한번 살펴보도록 하겠습니다. 해당 리포트는 교보증권의 최보영 애널리스트의 리포트 자료입니다. 최보영 애널리스트는 엘앤에프에 매수 의견을 유지하였으며 목표주가는 주당 85,000원으로 상향하였습니다. 또한 리포트를 통해 아직도 주가 상승의 여력은 더 충분하다고 밝혀왔는데요. 어떤내용인지 간략하게 설명드리겠습니다.

주가 상승 여력이 충분하다고 본 근거로 첫번째로 엘앤에프는 이제 하이니켈 기술의 선두주자로 자리잡았다는 것입니다. 엘앤에프는 니켈 90% 이상의 하이니켈 차세대 NCAM 기술력을 기반으로 테슬라에 납품되는것으로 판단됨에 따라 기술력에 프리미엄 부여가 가능하다고 판단하였습니다.

2차전지 양극재업체 엘앤에프, 대구에 2500억 규모 4공장 건립

또한 두번째로는 22년 말 Capa 8만톤 상향으로 경쟁사와 동등한 수준의 생산 규모를 갖출것이라고 판단하였습니다. 엘앤에프는 대구시와의 MOU 체결을 통한 양극재 4공장 건립으로 21년 생산능력은 20년 30,000톤에서 40,000톤으로 상향, 22년에는 80,000톤 규모로 증설되면서 경쟁사와 동등한 수준으로 성장할것으로 판단하였습니다. 관련 보도자료 첨부드렸으니 한번 참고해보셔도 좋을듯 싶습니다.

 

세번째로는 LG화학향 공급을 제외하더라도 SK이노베이션을 통한 공급 물량 증가와 이에 따른 추가 수주 가능성이 높다고 판단되면서 주가 상승 여력의 그 근거로 제시하였습니다.

 

실적 한번 살펴보겠습니다. 2018년 이후 실적이 꺽이면서 주가 역시 그대로 반영된듯 보입니다. 거기다 2020년 초 코로나 영향으로 인해 120선과 맞닿은 이후 2차전지 산업이 주목받기 시작함에 따라 2분기 실적이 1분기보다 낮음에도 불구하고 상승세를 보였으며 12월에는 LG에너지솔루션과의 양극재 수주 계약 공시에 따라 급등한것으로 보입니다.

 

자산규모 한번 살펴보도록 하겠습니다. 자산규모는 지속적으로 성장하고 있으며 부채비율 역시 3분기를 기점으로 약 220% 수준에서 약 120% 수준으로 부채비율이 줄어든것을 확인 할 수 있습니다.

 

어느새 2020년도 마무리되면서 이제는 2021년 투자 전략에 대해서 한번 고민해볼 때가 됬습니다. 내가 당장 손실을 보더라도 2차전지나 반도체 산업 등 미래 전망이 좋은 기업에 투자하는것, 이것이 저는 가장 중요하다고 생각합니다. 그런의미에서 엘앤에프는 충분히 투자 메리트가 있는 기업으로 보여집니다.

 

제가 쓰는 글은 여러분들께 종목을 추천한다거나 투자를 권유하는 것은 절대 아닙니다. 항상 공부는 스스로 직접 공부하여 판단하고 투자하여야 한다고 생각합니다. 여러분들도 한번 더욱 자세히 살펴보고 신중하게 고민한 이후 투자를 선택하시길 바라겠습니다. 감사합니다.

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