스봉이의 주식 이야기 :: 기업분석 - 삼성에스디에스(018260) 디지털 뉴딜 정책 수혜 예상?

기업분석 - 삼성에스디에스(018260) 디지털 뉴딜 정책 수혜 예상?

주식/주식 기업 분석2021. 1. 24. 20:45

일요일 저녁은 항상 기분이 묘합니다. 당장 내일 출근한다는 생각만 하면 기분이 좋지 못한데 막상 주식 장이 열린다고 하니 또 기대가 되는건 왜일까요? 부디 이번 한주도 다들 좋은 수익 내셨으면 하는 바램으로 주말에도 열심히 글을 써봅니다.

▣ 기업개요

이번에 살펴볼 기업은 바로 삼성에스디에스입니다.

시가총액: 15조6,303억원

PBR: 2.36배

PER: 29.82배

동사는 1985년 5월 1일에 설립되었으며, 2014년 11월 14일 한국거래소에 주식을 상장한 공개법인임.

동사의 사업은 IT서비스 부문, 물류BPO 부문, 비즈니스 솔류션 부문, 클라우드 & ITO으로 구성되어 있음.

IT서비스산업은 국가 경제/사회 전반의 생산성과 효율성을 제고시키는 산업으로서, 통신서비스산업과 함께 지식정보화 사회의 발전 과정에서 중요성이 부각되고 있음.

출처 : 에프앤가이드

▣ 매출구성

삼성에스디에스의 매출구성은 물류BPO와 IT서비스가 각각 5:5 비중으로 구성되어 있습니다. 물류BPO란 아웃소싱서비스로 영업이익률이 1%대에 불과할 정도로 수익성이 낮으며 반면 IT서비스는 10%대의 영업이익률을 기록하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 물류BPO의 매출구성비가 더더욱 높아지고 있는데요. 마진이 적은 사업이지만 그룹사인 삼성전자의 해외 계열사 지원 목적의 사업이다보니 어쩔수 없이 매출 구성비가 높아지고 있다고 합니다.

▣ 리포트 체크

관련 리포트 한번 체크해보도록 하겠습니다. 리포트는 SK증권의 최관순 애널리스트님의 리포트입니다. '정책적 수혜와 그룹사 투자확대' 라는 타이틀의 리포트입니다. 목표주가는 25만원으로 상향, 매수의견을 유지하였습니다.

4Q20 물류부문의 호조가 지속되고 있다고합니다. 매출은 2조 9,642억원(6.5% YoY)에 영업이익은 2,572억원(-21.2% YoY, OPM: 8.7)로 예상된다고 합니다.

4분기 실적은 코로나 영향으로 인한 고객사의 IT 투자 지연으로 IT 서비스의 부문 매출은 전년동기 대비 소폭 감소가 예상되나 그룹사외 고객사의 확대 효과 및 삼성전자 수출 호조로 인한 물류부문 매출은 전년 동기 대비 15.5% 증가할 전망이라고 합니다.

위에서 언급드렸다시피 IT서비스의 마진율이 10%대인것과는 달리 물류부문의 마진율은 1%대에 불과하다보니 예상 영업이익은 감소하게 되었습니다.

하지만 여러분들이 주목해야할점은 바로 디지털 뉴딜 정책 수혜와 삼성전자의 IT 부문 투자확대 여력입니다. 정부에서 비대면 유망산업을 위한 디지털 뉴딜 정책을 추진함에 따라 삼성에스디에스의 새로운 사업기회가 부여될 수 있다는 전망은 물론이며 삼성전자에서 최근 실적개선을 바탕으로 IT부문의 투자 여력이 생김에 따라 삼성에스디에스 역시 수혜를 입을것으로 예상하고 있다고 리포트는 밝혀왔습니다. 참고바랍니다.

▣ 컨센서스

언급드렸다시피 IT서비스의 매출비중이 줄어들고 물류BPO의 매출비중이 증가함에 따라 매출은 전년대비 성장을 전망하고 있으나 영업이익은 오히려 감소를 전망하고 있습니다. 일단 올해 디지털 그린뉴딜 정책에 따른 신사업 진행여부나 IT 서비스 부문에서의 실적을 한번 지켜봐야 할듯 싶습니다.

▣ 재무분석

재정상태 한번 확인해보도록 하겠습니다. 삼성 계열사답게 재정 상태는 매우 훌륭한 수준이라고 볼 수 있겠습니다. 매년 자산규모는 꾸준히 성장세를 기록하고 있으며 부채비율은 3Q20 기준 35.4%로 상당히 안정적인 수준에 속합니다. 거기다 유동자산 6조6435억원에 유동부채 1조8467억원으로 유동비율이 무려 360% 수준일 정도로 유동자산 규모도 굉장히 높습니다. 최소한 이 기업에 투자하면서 재정상태가 주주들의 발목을 잡는 일은 절대 없으리라고 보여집니다.

▣ 차트분석