와이솔 주가전망(122990) 5G성장에 따른 매출성장 기대
목차1. 기업개요 2. 리포트 체크 3. 컨센서스 4. 재무상태표 |
▣ 기업개요
- 시가총액: 3817억 원
- PER: 40.2배
- PBR: 1.05배
와이솔 주가 전망에 대해서 한번 살펴보겠습니다. 동사는 SAW사업을 주력으로 하는 기업으로 과거 삼성전기 무선주파수 사업팀장 출신인 김지호 전 대표가 창립한 기업으로 최근 대덕에 최종적으로 총 35.96%의 지분을 매각하면서 대표이사를 사임, 대덕이 대주주로 공시되었습니다.
| 매출 구성 | 주요 제품 | 매출비중 |
| SAW제품군 | Single Filter, Dual Filter, Duplexer, Multiplexer | 97.88% |
| 로열티 및 임대 | - | 2.12% |
| RF Module군 | SLM, GLM, FEMiD, DBLM, LFEM | - |
와이솔의 매출 구성을 살펴보면 SAW제품군이 거의 대부분의 매출을 차지하고 있습니다. 이 SAW는 어떤 제품이냐면 RF부품 중 하나인데 압전 물질 표면에 빗살 모양의 전극을 어긋나게 배치하면 표면탄성파가 발생되어 그 탄성파 주파수와 동조되는 특정 주파수만 통과되고 나머지 주파수는 감쇄되는 특성을 이용한 부품으로 통신함에 있어 송수신 신호를 분리해주는 필수 부품이라고 합니다.
RF 모듈의 경우 SAW필러와 듀플렉서 등 RF 수동부품과 안테나, 스위치, PA 등의 능동 반도체 부품들을 모듈화 및 블록화 하여 집적도를 향상한 고부가 제품이라고 합니다.
▣ 리포트 체크
와이솔 리포트 한번 살펴보겠습니다. 리포트는 키움증권의 장민준 애널리스트님의 리포트입니다.
- 증권사 목표주가: 21,000원
- 목표수익률: 54%
4Q20 예상 실적 체크
- 매출액: 815억원(YoY -4%)
- 영업이익: 71억원(YoY -11%)
- 매출이익률: 8.7%
4분기 예상 실적은 전년 동기 대비, 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 예상됩니다. 이는 수익성 낮은 제품의 성장으로 인한 더딘 수익성 회복과 매출 증가에 따른 제품 Mix로 인하여 수익성은 전분기 대비 하락한 것으로 보인다고 합니다.
21년 예상 실적 체크
- 매출액: 3667억원(YoY +6%)
- 영업이익: 312억원(YoY +40%)
- 매출이익률: 8.5%
리포트에서 제시한 예상 실적은 전년 대비 영업이익이 대폭 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 이에 대한 근거 3가지를 제시하였는데요.
- SAW 필터류는 5G 디바이스 하방전개에 따른 물량 증가 예상, 주 고객사의 프리미엄 모델에서 중가까지 5G 모델이 확대됨에 따른 단품 물량 확대 지속 예상
- SAW 필터류 및 주변 부품을 결합한 모듈화를 통한 평균 판가 상승 예상, 기존 단품에서 모듈화 변화가 지속되고 있으며 5G 대역에 대응하기 위한 전력증폭기와 결합한 모듈화 변화가 지속되고 있음, 또한 5G 대역에 대응하기 위한 전력 증폭기와 결합한 모듈의 수요가 증가하고 있는 점 역시 기회요인임
- 향후 초고대역용 BAW 필터는 개발단계에 있으며 초고대역 사용 디바이스 등장과 함께 BAW 필터 매출도 기여할 것으로 예상
위와 같은 근거를 통하여 21년 추정 EPS 기준을 Peer 그룹의 평균 PER 배수를 기준으로 산정하여 목표주가 21,000원을 제시하였다고 합니다. 관련 내용 체크하셔서 투자에 참고하시길 바랍니다.
▣ 컨센서스
와이솔의 컨센서스를 한번 살펴보겠습니다. 일단 주목하셔야 할 점이 EPS가 전년도 대비 약 2배 이상 증가할 것으로 전망되고 있습니다. 전년도 예상 당기순이익이 117억 원에 EPS 418원, 올해 예상 당기순이익이 221억 원에 EPS 790원으로 예상되고 있습니다.
영업이익이 대폭 개선됨에 따라 EPS 역시 전년도 대비 크게 개선될 것으로 보이며 와이솔의 시장 기대감의 따른 적용 PER에 따라 주가가 크게 성장할 수 있는 여력이 있을 것으로 보입니다.
▣ 재무상태표
- 자산총계: 4358.2억 원
- 부채비율 26.00%
- 유동자산: 2013.5 원
- 유동부채: 867.3억 원
- 유동비율: 232.1%
와이솔의 재무상태를 한번 살펴보겠습니다. 일단 부채비율이 상당히 안정적입니다. 3 Q20 기준으로 부채비율 26%에 2015년 이후로 지속적으로 개선되고 있으며 자산총계 역시 꾸준히 성장세를 보이고 있습니다. 유동자산규모도 유동비율 232.1%로 상당히 안정적인 규모를 보이고 있습니다. 투자에 참고하시길 바랍니다.
