두산밥캣 주가전망(241560) 두산 지게차 사업부 인수? 굿 초이스!
목차1. 기업개요 2. 리포트 체크 3. 컨센서스 4. 재무상태표 |
▣ 기업개요
- 시가총액: 3조 5689억 원
- PER: 16.08배
- PBR: 0.78배
두산밥캣 주가 전망에 대해서 한번 살펴보겠습니다. 두산밥캣은 로더와 미니 굴착기, 건설용 다목적 차량과 텔레스코픽 핸들러, 어태치먼트, 콤팩트 트랙터와 제로 턴 모어 등 건설과 농업, 광업, 산업 등에 활용되는 소형 장비를 제조하는 밥캣 사업과 굴착기 등에 적용되는 툴과 같은 기스(Geith)사업, 공기압축기와 드릴 모듈, 발전기, 이동식 조명장비, 컴팩터 등 포터블 파워까지 이렇게 3가지 분야에서 사업을 영위하고 있습니다.
| 매출 구성 | 제품 구성 | 매출비중 |
| 컴팩트 건설기계 | 로더, 미니 굴착기 장비차량 장비차량에 장착되는 기스(Geith) |
93.67% |
| 포터블 파워 | 공기압축기, 드릴모듈, 발전기, 이동식 조명장비, 컴팩터 | 6.33% |
두산밥캣의 매출 구성을 살펴보면 장비 차량과 그 장비 차량에 장착되는 기스가 대부분의 매출 비중을 차지하고 있습니다. 여기에 주목해볼 만한 점은 이번 두산의 지게차 사업부 인수를 통한 콤팩트 건설기계 라인업에 지게차가 추가되면서 콤팩트 건설기계의 매출 규모의 성장이 예상된다는 점입니다. 자세한 내용은 리포트를 통해 알려드리겠습니다.
▣ 리포트 체크
두산밥캣의 관련 리포트를 한번 살펴보겠습니다. 리포트는 대신증권의 이동헌, 이태환 애널리스트님의 리포트입니다.
- 증권사 목표주가: 43,000원
- 목표수익률: 20.7%
4 Q20 실적 체크
- 매출액: 1조 1691억 원(YoY +4%)
- 영업이익: 1315억원(YoY +36%)
- 매출이익률: 112.4%
일단 4분기 실적은 코로나 영향을 벗어난 실적 호조세를 보였습니다. 영업이익은 컨센서스 대비 20%를 상회하는 호실적을 보였는데 이는 미국 주택시장의 호조가 지속됨에 따라 GME사업 역시 성장한 것으로 보입니다.
일단 주목해야 할 점은 두산의 산업차량 사업부 인수를 공시하였는데 내용은 이렇습니다.
- 3월 11일 두산의 지게차 사업부인 산업차량 BG 인수 공시
- 지분 100%(80만 주)를 7500억 원에 인수하는 조건
- 양수 예정일은 7월 5일로 하반기부터는 두산바캣에 연결 편입될 것으로 추정됨
- 산업차량 BG의 사업은 지게차가 100%를 이루고 있으며 2011년 두산인프라코어에서 두산으로 이관함
- 산업차량BG의 실적은 2019년 매출액 9,172억 원, 영업이익 616억 원, 총 자산 6792억 원
- 다만 3 Q20 누적 실적 매출액과 영업이익은 각각 5967억 원(YoY -13%), 295억 원(YoY -40%)으로 코로나 19 영향으로 인한 업계의 투자 감소로 일시적인 정체를 보임
산업차량 BG의 매출 비중을 살펴보면 국내가 37%에 해외가 63%로 주로 해외 수출 비중이 높은 편인데 국내는 54%로 과점인 데에 반면 해외는 아직 점유율 비중이 3%에 불과한 수준이라고 합니다.
즉 해외의 매출 비중이 높음에도 불구하고 해외시장에서의 성장이 필요한 상황인데 두산 밥캣의 매출구성의 대부분이 미주와 유럽에서 이루어지는점을 감안한다면 충분한 시너지 효과를 낼 수 있으리라 보여지며 해외시장의 비중 확대는 산업차량BG의 엄청난 성장세를 보일것으로 보여집니다. 관련내용 참고 바랍니다.
▣ 컨센서스
두산밥캣의 컨센서스를 한번 살펴보겠습니다. 일단 2020년 매출액과 영업이익은 각각 4조 2806.8억 원에 영업이익 3936.5억 원으로 특히 1, 2분기 실적은 코로나 영향을 벗어나지 못한 것으로 보입니다. 다만 3분기 부터 회복세를 보였고 2020년 실적 부진은 코로나 19 영향으로 인한 일시적인 실적악화로 보여집니다.
그리고 올해 예상 실적은 코로나19 발발 이전 실적으로 회복될 것으로 보이며 지게차 사업부 인수와 글로벌 시장 점유율 확대가 예상됨에 따라 PER을 15배를 만약에 적용한다고 했을 때 EPS 2841원 * 15배로 리포트 목표주가인 43,000원에 충분히 도달 가능할 것으로 보입니다.
▣ 재무상태표
- 자산총계: 7조2500.7억 원
- 부채비율 73.37%
- 유동자산: 1조9120.6억원
- 유동부채: 1조922.3억 원
- 유동비율: 175%
두산밥캣의 자산규모를 한번 살펴보겠습니다. PBR이 0.78배 수준에 불과할 정도로 자산규모는 상당히 높은 편에 속합니다. 부채비율 역시 73.37%로 상당히 안정적인 수준에 속하며 유동비율도 175%로 유동자산규모 대비 유동부채도 상당히 안정적인 수준에 속하니 참고하시길 바랍니다.
